债券
计算债券价格、收益率和回报
本站计算器仅提供一般性估算与参考信息，不构成任何金融、投资、税务或法律建议。在做出任何决定前，请咨询合格的专业人士。
如何使用债券
- 1输入债券面值、票面利率、剩余年限和当前市场价格。
- 2如有需要，补充付息频率、赎回条款或税收假设。
- 3查看到期收益率、当前收益率和估算总回报。
债券收益率如何计算
近似到期收益率 = (年票息 + (面值 - 价格) / 年限) / ((面值 + 价格) / 2)票面利率表示每年票息占面值的百分比。
到期收益率反映持有到期时的总回报，包含价格变动和再投资票息的影响。
当市场利率上升时，已发行债券的价格通常会下跌，反之亦然。
这张表揭示了债券最反直觉的一点：市场利率下跌时，已发行债券反而涨价。因为票息固定在 50 元（1,000 × 5%），当市场只给 3% 时，这只债券的 50 元票息变得抢手，买家愿意溢价买入，把价格推到 1,170.60 元。反之市场利率升到 7%，50 元票息毫无吸引力，只能折价到 859.53 元才卖得掉。
注意「当前收益率」和「到期收益率」的区别：当前收益率只是年票息除以买入价（50 ÷ 1,170.60 = 4.27%），它忽略了到期时你只能拿回 1,000 元面值、而非 1,170.60 元这一事实，因此高估了溢价债券的实际回报。判断债券真实收益必须用到期收益率（YTM）。
| 市场利率 | 债券价格 | 当前收益率 | 溢价/折价 |
|---|---|---|---|
| 3% | 1,170.60 元 | 4.27% | 溢价 17.1% |
| 4% | 1,081.11 元 | 4.63% | 溢价 8.1% |
| 5% | 1,000.00 元 | 5.00% | 平价 |
| 6% | 926.40 元 | 5.40% | 折价 7.4% |
| 7% | 859.53 元 | 5.82% | 折价 14.0% |
面值 1,000 元、票面利率 5%、10 年期债券在不同市场利率下的价格
常见问题
票息和收益率有什么区别？
票息是固定的利息支付；收益率是基于你实际买入价格计算的有效回报。
为什么债券价格与市场利率反向变动？
新发行债券按市场利率付息，因此老债券的低票息必须通过折价交易才有竞争力。
这个计算器适合零息债券吗？
最适合附息债券；零息债券需要不同的再投资假设。
为什么利率和债券价格反向变动？
因为票息在发行时就锁死了。市场利率下跌，新发债券票息更低，老债券的高票息更值钱，需求上升、价格上涨；市场利率上升，新发债券票息更高，老债券被嫌弃，只能降价卖。这个反向关系是所有债券定价的基础，也是加息周期里债券基金净值下跌的原因。
久期是什么，为什么要看它？
久期衡量债券价格对利率变动的敏感度，可以理解为「回本所需的加权平均年限」。久期越长，利率变动对价格的冲击越大。粗略规律：利率变动 1 个百分点，债券价格约变动「久期 × 1%」。一只久期 8 年的债券，利率升 1% 时价格约跌 8%。所以担心加息时应选短久期债券。